七年十倍股净利润增速大挫和平精英电脑版外挂95% 老板电器洗尽铅华股价探新低
更新时间:2024-10-24 09:11:44
而进入2018年后情况愈发急转直下,半年度营收利润增长仅保持在10%左右,特别是第二季度营业收入增速更仅为为3.7
从2010年的64.17%到2018年第二季度时3.51%,净利润增速的大降令昔日的白马股不再神奇。过去一年内,该公司持仓机构已经减少三分之一
房地产跃进、消费升级,总部位于浙江杭州的老板电器(002508.SZ)手中同时攥着“大小王”。更何况,本土唯一堪称劲敌的方太集团茅氏父子始终远离资本市场。如果“买马”,你还有别的选择吗?
QFII重仓、信托重仓、社保基金入股、MSCI成份股、沪深300指数股,连续多年净利润率增长超过40%,似乎令这一切变得再正常不过。
自2010年11月23日上市当日以4.76元/股收盘(前复权),之后老板电器股价急急如律令般一路攀升,至今年1月16日,最高达到54.75元/股。七年,10.50倍。
然而,好日子就此戛然而止。《投资时报》记者注意到,从2018年1月17日开始,老板电器股价开始深度回调。7个半月后的9月4日,该股以22.25元/股报收,期间更下探52周的股价新低,跌幅达60%,市值同步蒸发311.6亿元。麻烦的是,目前其股价并无止跌迹象。
日前披露的半年报或让这种大俯冲具备了现实注解。数据显示,今年上半年,老板电器实现营业收入34.97亿元,同比增长9.35%;归母净利润6.60亿元,同比增长10.47%。
还算漂亮?那要看如何比照。2009年至2016年,该公司净利润增速分别为51.08%、64.17%、39.19%、43.34%、43.87%、48.95%、44.58%、45.32%。进入2017年,高速增长的态势被打破,其当年归属上市股东净利润实现14.61亿元,同比上涨21.08%。
而进入2018年后情况愈发急转直下,半年度营收利润增长仅保持在10%左右,特别是第二季度营业收入增速更仅为为3.75%,归母净利润增速只剩3.51%。
显然,老板电器再也不是那个各项财务指标一路狂奔的“苏炳添”了。
成立29年的老板电器,是一家专攻厨房电器的生产企业,主打产品为吸油烟机、燃气灶和消毒柜(俗称“烟灶消”),且依据该公司官方宣传产品连续多年市场占有率排名第一。
半年报数据显示,上述三款产品占该公司营业收入的比重分别为54.49%,24.74%,6.48%,共计占比85.71%。而其它产品的占比均在1%-3%之间。而从目前包括蒸箱、洗碗机、净水器等在内的新品类升级扩张的情况来看,短期内很难对业绩产生明显提振。
此外,烟灶消三类电器的销售额上半年同比增长分别为8.24%、1.14%、2.36%,均低于该公司9.35%的整体营收增速。唯一亮点来自嵌入式产品,其中,嵌入式蒸箱、嵌入式电烤箱增速为53.5%、33.4%。但上半年嵌入式品类占营业收入的比例也仅为8.4%,同比增长2.1%。
老板电器的主力销售渠道主要包含KA(主要是商超、大卖场)、专卖店、电商以及与开发商的合作工程。在这四种渠道中,电商增速放缓,KA也出现增长疲软,只有专卖店和工程发展具有比较强的确定性。而工程发展项目与中国房地产行业的荣衰呈正相关。
自去年下半年开始,房地产行业受到了广泛的市场调控,特别是一、二线市场,主流房企亦进行了战略收缩。2018年上半年,全国商品房销售面积同比增长3%。全国40个大中城市现房销售面积同比下降14.7%,期房同比增长4.6%。
厨电行业的销售量无疑感受到来自下游的凌冽寒意。据中怡康数据显示,上半年,吸油烟机、燃气灶和消毒柜全市场的销售额同比增长为-3.8%、-1.6%、-13%。另据奥维云网的数据显示,上半年厨电零售额为311亿元,同比下滑1.6%。
市场分析人士指出,厨电产品的需求产生于房屋购置后的厨房装修环节,具备一定的“装修”与“家具”属性,而目前大部分需求来源于新增非更新需求。据了解,目前,老板电器大约80%的收入来自新房装修,20%则来自于更新。这也意味着,大河有水小池满,该公司的发展速度与房地产一级市场一损俱损。
鉴于本轮地产调控时间可能大幅超出预期,众多分析机构给出老板电器未来两年的收入增速在10%-15%。而据该公司自身预计,2018年1-9月,其归母净利润将同比增长5%-20%。
另一个值得注意的指标是毛利率,它反映了市场的竞争激烈程度。目前,老板电器的毛利率为53.42%,同比下降3.9%。公司给出的解释是两方面原因:其一、毛利率较低的嵌入式产品类增速明显高于毛利率较高的烟灶产品;其二、钢材及包装材料价格较同期上涨。
《投资时报》记者查阅半年报发现,吸油烟机毛利率为56.57%,同比下跌了6.79%,营业成本同比却增加19.93%。燃气灶毛利率为54.65%,同比下降了7.91%,营业成本同比增长12.87%。
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